«Софтлайн» увеличил прибыль, но столкнулся с задержкой включения оборудования в реестр

ПАО «Софтлайн» опубликовало финансовые результаты за II квартал и первое полугодие 2026 года. Группа увеличила оборот, валовую прибыль и скорректированный показатель EBITDA, а также вышла на чистую прибыль против убытка годом ранее. Одновременно в портфеле компании выделяется проблемный кластер «СФ Тех»: его продажи снизились на фоне более сдержанных бюджетов промышленных заказчиков и более позднего, чем ожидалось, включения телекоммуникационного оборудования в реестр Минпромторга.

Для рынка промышленной продукции этот результат показывает прямую связь между сроком подтверждения статуса оборудования в реестре и графиком реализации проектов. «Софтлайн» рассчитывает реализовать перенесённые проекты во втором полугодии 2026 года.

Финансовый результат: оборот и EBITDA выросли

Во II квартале 2026 года оборот компании увеличился на 27%, до 28 млрд руб. Валовая прибыль выросла на 21% и составила 5,4 млрд руб., а скорректированная EBITDA достигла 2,6 млрд руб., увеличившись за год на 53%.

Чистая прибыль за квартал составила 815 млн руб. против чистого убытка в размере 832 млн руб. годом ранее. При этом операционная прибыль сократилась на 68%, до 52 млн руб. Крупнейшей статьёй, сдерживавшей рост чистого финансового результата, стали процентные расходы: они увеличились из-за роста ключевой ставки и долгового портфеля, который компания использует для финансирования текущей деятельности.

Доля валовой прибыли в обороте составила 19,4%, сократившись на 0,9 процентного пункта. Рентабельность по скорректированной EBITDA, напротив, выросла: до 9,2% от оборота и до 47,5% от валовой прибыли.

Что показало первое полугодие

По итогам шести месяцев оборот Softline составил 53,1 млрд руб., что на 15% больше прошлого года. Валовая прибыль увеличилась на 16%, до 11,6 млрд руб.; скорректированная EBITDA выросла на 27%, до 4,4 млрд руб. Операционная прибыль снизилась на 12% и составила 632 млн руб.

Компания получила чистую прибыль 900 млн руб. против убытка 88 млн руб. годом ранее. В опубликованном разборе отчётности по МСФО также указывалась чистая прибыль 892 млн руб. и выручка 38,7 млрд руб. Автор разбора связал значительную часть перехода к прибыли со списанием кредиторской задолженности на 2,63 млрд руб. после расторжения договора купли-продажи долей в Atalaia Management Group Ltd.

Скорректированная EBITDA исключает ряд статей, включая списание кредиторской задолженности, единовременные расходы на 1,5 млрд руб., обесценение гудвила на 551 млн руб., курсовые разницы и выплаты на основе акций. Поэтому оценка чистого результата требует сопоставления не только прибыли, но и структуры обязательств, денежного потока и разовых эффектов.

Почему «СФ Тех» сократил оборот

Во II квартале на кластер «СФ Тех», который производит телекоммуникационное оборудование, в том числе VPG LaserOne, пришлось 1,8 млрд руб. оборота. Это на 28% меньше, чем годом ранее. За первое полугодие оборот кластера составил 3,2 млрд руб., снизившись на 34%.

Компания объяснила отрицательную динамику двумя причинами: промышленные заказчики стали сдержаннее планировать бюджеты, а включение телекоммуникационного оборудования в реестр Минпромторга произошло позднее ожидаемого срока. В результате отдельные проекты перенесли. Снижение оборота также оказало давление на валовую прибыль и валовую рентабельность собственных решений: в структуре себестоимости «СФ Тех» высока доля постоянных затрат, а компания одновременно проводила оптимизацию численности персонала.

«Софтлайн» ожидает, что реализация ранее отложенных проектов позволит улучшить динамику оборота «СФ Тех» во втором полугодии 2026 года.

Структура продаж: собственные и сторонние решения

Во II квартале собственные решения сформировали 27% оборота, или 7,5 млрд руб., показав рост 7%. На сторонние решения пришлось 73%, или 20,5 млрд руб.; их продажи выросли на 36%. За полугодие собственные решения принесли 16,8 млрд руб., а сторонние — 36,3 млрд руб.

Динамику собственных решений дополнительно сдержал перенос ряда проектов на второе полугодие. Валовая прибыль по этому направлению во II квартале снизилась на 29%, до 1,3 млрд руб., а валовая рентабельность составила 17,3%, сократившись на 8,9 процентного пункта. У сторонних решений валовая прибыль выросла на 57%, до 4,12 млрд руб., а рентабельность достигла 20,2%.

Среди кластеров основную часть квартального оборота обеспечили «Цифровые решения» — 19,7 млрд руб. с ростом 27%, а также «Фабрика ПО» — 7,4 млрд руб. с ростом 28%. За полугодие оборот «Цифровых решений» составил 38,7 млрд руб., а fabricaONE.AI в фактическом периметре консолидации — 12,5 млрд руб. При про-форме, когда «Борлас» и «БерингПро» считаются входившими в кластер весь сравнительный период, рост оборота fabricaONE.AI составил 15%.

Долг, денежный поток и ориентиры на год

На 30 июня 2026 года нераспределённая чистая прибыль компании составляла 7,7 млрд руб. Чистый долг достиг 31,75 млрд руб., увеличившись за год на 42%, а скорректированный чистый долг — 29,67 млрд руб., или на 65%. Отношение скорректированного чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев выросло с 2,5x до 3,3x.

В разборе отчётности отмечалось, что операционный денежный поток за полугодие был отрицательным и составил 11,46 млрд руб. против 6,11 млрд руб. годом ранее. Объём кредитов и займов к концу июня достиг 32,94 млрд руб. В феврале компания разместила облигации на 6,6 млрд руб. с купоном 19,78% и погашением в декабре 2028 года.

Softline сохраняет прогноз на 2026 год: оборот в диапазоне 145–155 млрд руб., валовая прибыль — 30–35 млрд руб., скорректированная EBITDA — 9–9,5 млрд руб. Целевое соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA на конец года — не более 2.

Как менялась финансовая траектория компании

Для сравнения, во II квартале 2024 года оборот ПАО «Софтлайн» составлял 21,3 млрд руб., а за первое полугодие — 42,8 млрд руб. В тот период чистая прибыль за шесть месяцев достигла 741 млн руб., но была существенно ниже результата прошлого периода. Аналитики связывали это с ростом отложенного налога на прибыль, переоценкой активов и процентными расходами на фоне увеличения долговой нагрузки.

К 30 июня 2024 года чистый долг составлял 22,6 млрд руб. против 8,1 млрд руб. на конец 2023 года. Тогда рост обязательств связывали с активностью группы на рынке M&A. В 2026 году влияние стоимости заимствований и долговой нагрузки по-прежнему остаётся одним из ключевых факторов финансового результата.

Частые вопросы

Почему у «СФ Тех» снизился оборот?

Кластер столкнулся с более сдержанными бюджетами промышленных заказчиков, переносом части проектов и более поздним, чем ожидалось, включением телекоммуникационного оборудования в реестр Минпромторга.

Какой оборот «СФ Тех» показал за первое полугодие 2026 года?

Оборот составил 3,2 млрд руб., что на 34% меньше, чем годом ранее.

Как завершил II квартал 2026 года «Софтлайн»?

Оборот вырос до 28 млрд руб., скорректированная EBITDA — до 2,6 млрд руб., а чистая прибыль составила 815 млн руб. против убытка 832 млн руб. годом ранее.

Что изменилось в методике расчёта валовой прибыли?

Со II квартала 2026 года компания учитывает в ней не только себестоимость продажи, но и вознаграждение работникам, соответствующие налоги, а также амортизацию основных средств и нематериальных активов.

Какова долговая нагрузка компании на 30 июня 2026 года?

Скорректированный чистый долг составил 29,67 млрд руб., а отношение скорректированного чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев — 3,3x.

Какие финансовые цели поставлены на 2026 год?

Компания прогнозирует оборот 145–155 млрд руб., валовую прибыль 30–35 млрд руб., скорректированную EBITDA 9–9,5 млрд руб. и отношение скорректированного чистого долга к EBITDA не более 2.